疫情重壓下，中國電影(600977)預計2020年將出現(xiàn)上市以來的首次虧損。整體來看，影視行業(yè)尚未扭轉低迷勢頭，春節(jié)檔能否順利推進成為復蘇關鍵因素。

　　中國電影大幅預虧

　　1月27日晚間，中國電影發(fā)布公告稱，預計2020年度虧損4.65億元到6.75億元；扣非后虧損5.92億元到8.02億元。2019年，公司這兩項業(yè)績指標分別為10.6億元和9億元，這意味著去年歸母凈利潤將同比銳減超140%，扣非后同比減超160%。

　　中國電影業(yè)績巨虧主要因為疫情對影視行業(yè)的沖擊，全國影院自2020年1月24日至7月20日停業(yè)。公告稱，面對疫情這一全球性重大突發(fā)事件，以及疫情發(fā)展給宏觀經(jīng)濟帶來的重壓，公司經(jīng)營也不可避免地受到顯著負面影響。疫情期間，公司的制片制作、發(fā)行營銷、電影放映和影視服務業(yè)務受到嚴重沖擊，由于營業(yè)收入大幅下滑且需承擔較大的固定成本和剛性支出，上下游相關業(yè)務出現(xiàn)較大虧損。

　　中國電影還表示，2020年第四季度以來，公司在嚴格落實疫情防控措施的同時，力保生產(chǎn)安全、經(jīng)營穩(wěn)定，各項業(yè)務逐步恢復，虧損幅度有所收窄，但因市場需求尚未恢復到往年水平，行業(yè)整體承壓。

　　中國電影于2016年8月掛牌上市，此后三年業(yè)績表現(xiàn)相對平穩(wěn)。2016-2018年間，中國電影全年營收由78億元提升至90億元；歸母凈利潤由9億元提升至15億元。2019年，公司營收同比微增0.34%，歸母凈利潤卻同比減少29%至11億元。2020年，公司單季營收大幅縮水約九成，并開始出現(xiàn)虧損。

　　截至最新收盤，中國電影報收12.05元，相比上市后最高價已跌去七成，總市值僅剩225億元。

　　子公司計提商譽減值

　　業(yè)績預虧的同時，中國電影還對旗下子公司計提商譽減值。公司表示，經(jīng)審慎評估，公司對收購中影巴可(北京)電子有限公司(下稱中影巴可)股權形成的商譽計提1.74億元的減值準備。本次計提完成后，商譽賬面價值為2.79億元。

　　中影巴可成立于2011年，是中國電影全資子公司中國電影器材有限責任公司持股51%的中外合資企業(yè)，中影巴可并入中國電影報表。

　　這項減值準備曾在2020年8月29日的公告中提及。公告稱，中影巴可作為影院設備的主要提供商，經(jīng)營收入主要來源于新建影院和更新影院購置放映設備。受疫情影響，全國影院自2020年1月24日至7月20日均處于停業(yè)狀態(tài)，部分影院存在資金承壓、經(jīng)營困難的情況，導致中影巴可的銷售量明顯下降。同時，部分關停影院的二手設備流入市場，對中影巴可的新放映機銷售造成沖擊。

　　影視寒冬里 春節(jié)檔表現(xiàn)引關注

　　疫情沖擊之下，業(yè)績、股價雙雙下滑的并非中國電影一家。即便下半年影院陸續(xù)恢復營業(yè)，影視板塊上市公司的業(yè)績也暫未實現(xiàn)明顯扭轉。

　　從2020年第三季度業(yè)績來看，根據(jù)Wind統(tǒng)計，在影視板塊的28家上市公司中，營業(yè)收入和歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長的僅有6家，橫店影視、萬達電影等影視龍頭凈利潤也大減240%、340%。在股價表現(xiàn)上，2020年全年實現(xiàn)股價上漲的也僅有華凱創(chuàng)意、風語筑等5家，而跌幅最大的吉翔股份、中廣天擇股價均腰斬。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2020年中國電影市場僅實現(xiàn)204.17億票房，僅為2019年的三成。2020年共有294部影片上映，其中《八佰》、《我和我的家鄉(xiāng)》、《姜子牙》三部電影占據(jù)了25.65%的票房，行業(yè)進一步向龍頭集中。不過，雖然疫情給2020年的電影市場造成打擊，但是中國仍然超過北美成為全球第一大電影市場。

　　臨近春節(jié)，電影春節(jié)檔表現(xiàn)吸引市場關注。目前，2021年春節(jié)檔已定檔8部影片，其中7部為2月12日(大年初一)上映，包括萬達電影出品的IP系列喜劇懸疑電影《唐人街探案3》，北京文化出品、貓眼發(fā)行的喜劇電影《你好，李煥英》，追光動畫、阿里影業(yè)出品的《新神榜：哪吒重生》等。另外，《我的初戀十八歲》于情人節(jié)(大年初三)上映。

　　天風證券分析指出，考慮春節(jié)檔定檔影片陣容，以及為防控新冠疫情多地對于就地過年的倡議，如果2021年春節(jié)檔能夠順利推進，檔期票房有望創(chuàng)新高，頭部影片單片存在票房超預期可能性。

　　對于整個2021年電影市場的表現(xiàn)，中原證券認為2021年有望迎來內(nèi)容大年。主要原因有兩個：一是2021年是中國共產(chǎn)黨建黨100周年，主旋律獻禮片數(shù)量較多，2021年主旋律影片的表現(xiàn)值得期待；二是在2020年撤檔的海外大片有望在2021年陸續(xù)改檔上映，滿足更多觀眾的需求。